WL'Mike

Индекс розничного товарооборота снизился в ноябре к предыдущему месяцу на 1,3%. Снижение обусловлено сезонным фактором - с расчисткой от сезонных и случайных колебаний наблюдается вялый рост на 3,6% в годовом исчислении.
Падение торговли началось чуть позже и шло менее динамично, чем в других отраслях, поэтому в отличие от промышленности, до сих пор наблюдается снижение к аналогичному месяцу прошлого года на 6,4%.
На данный момент розничный товарооборот находится на уровне конца 2007 – начала 2008 года. Так как рост идет вяло, то достижение докризисных уровней пока не просматривается ранее лета 2012 года. Подозреваю, что со временем ситуация поправится, и восстановление пройдет быстрее.
За январь-ноябрь к аналогичному периоду прошлого года розничная торговля сократилась на 5,7%. Снижение по итогам года к предыдущему году так же составит 5,7% +/-0,3%.
При сохранении тенденций, в 2010 году розничный товарооборот увеличится на 2,5% год к году. На мой взгляд, текущий анемичное восстановление сменится более динамичным. В результате в следующем году розничная торговля подрастет на 2,5-6,5%. Пока это лишь грубая прикидка, формальный анализ приводит к существенно большему разбросу прогнозных темпов роста.

На этой неделе была серьезная движуха по основным позициям портфеля, часто против рынка и не в ту сторону, которую хотелось бы. Но по итогам недели получилось вполне приемлемо - отстал инлайн с долей кеша в портфеле:

• РТС – плюс 3,21%;
• У меня – плюс 2,65%.

Доллар опять подрос, но, похоже, ситуация на валютном рынке стабилизируется.
На этой неделе предстоит микроскопическая корректировка портфеля по паре позиций, и по традиции основные покупки приходятся на DGBZP.

Индекс промышленного производства после некоторого торможения в октябре возобновил уверенный рост в ноябре и увеличился на 2,0% к предыдущему месяцу. Впервые за долгое время изменение индекса к аналогичному периоду прошлого года вышло в положительную зону и составило 1,5%, в основном за счет эффекта низкой базы. На данный момент объем промышленного производства находится на уровне июля-августа 2006 года. С расчисткой от сезонных и случайных колебаний темп его роста равен 10,0% в годовом исчислении. При сохранении существующих тенденций докризисные максимумы будут достигнуты в январе-марте 2011 года.

За январь-ноябрь к аналогичному периоду прошлого года промышленное производство сократилось на 12,0%. Прогнозное снижение по итогам года к предыдущему году ожидается на уровне 10,8% +/-0,5%.

Прогноз на следующий год сопряжен с высокой степенью неопределенности. При сохранении текущих тенденций рост промышленного производства составит 10,1% год к году. Скорее всего, по мере восстановления промышленности темпы ее роста будут замедляться. В результате можно прогнозировать увеличение промышленного производства в следующем году на 5,1-10,1%. Данный прогноз носит лишь ориентировочный характер и будет уточняться с учетом фактической динамики. Формальный анализ приводит к существенно большему разбросу прогнозных темпов роста промышленного производства.

ЦБР подготовил третий квартальный обзор инфляции. Это единственный известный мне источник с оценкой output gap. В зависимости от метода у ЦБР получилось от -2% (Калман) до -8% (Hodrick-Prescott и линейный тренд). Хотя я и использовал Калмана, у меня получилось -5,3%. Калман штука гибкая, видимо мы использовали существенно различающиеся спецификации.



ФСГС опубликовала уточненные данные по ВВП за третий квартал, которые не отличаются от предварительных – будем считать, что у нас закончилось падение, или даже начался небольшой рост.

Погиб старый товарищ со времен общаги Алексей Шарлап.
В последнее время судьба развела нас, и мы пересекались достаточно редко. В памяти со студенческих лет он остался всегда спокойным человеком, с которым было приятно пообщаться. Алекс многому меня научил, казалось бы, в банальных вещах, из которых и состоит жизнь.
Как это ни печально, последний его пост оказался пророческим.

RIP LostBoy.
Скорейшего выздоровления TA и Игорю.

В результате роста волатильности на валютном рынке, несмотря на большой объем кэша в структуре портфеля, достаточно серьезно отстал от рынка:

• РТС – минус 4,26%;
• У меня – минус 6,86%.

Хотя я и считаю, что корзинка должна еще подрасти, думаю ситуация на валютном рынке постепенно успокоится, а там и на нас спустится удача.
Продолжаю неспешно докупать акции, в первую очередь DGBZP. Надеюсь наконец удасться сократить долю кэша до 20%.

… но не на том рынке.



Наметившийся в начале месяца рост стоимости бивалютной корзины продолжился. Собственно я ожидал его достаточно давно, и декабрь был наиболее вероятным кандидатом.

Индекс потребительских цен вырос в ноябре на 0,3% к предыдущему месяцу, на 8,4% с начала года и на 9,1% к аналогичному периоду прошлого года. С расчисткой от сезонных и случайных колебаний потребительская инфляция составляет 3,1% в годовом исчислении, а по итогам года приблизится к 8,7% +/-0,7.



Формальное прогнозирование инфляции на 2010 год сопряжено со значительной неопределенностью. Например, в 2009 году инфляция y-o-y сократилась с максимума в 14,0% в марте до 9,1% в ноябре, и такое замедление мало кто ожидал как среди представителей официальных властей, так и среди аналитиков, а многие предвещали существенное ускорение инфляции после девальвации.
В настоящий момент инфляция y-o-y имеет явную тенденцию к торможению, так как текущая трендовая инфляция составляет всего около 3,1%. В ближайшее время трендовая инфляция останется на низком уровне, чему будет способствовать отрицательный output gap. Однако, к концу второго квартала 2010 года output gap будет близок к нулю, и дальнейшая динамика инфляции y-o-y во многом будет зависеть от действий ЦБР и Правительства.
С одной стороны, в последнее время декларируется переход в обозримой перспективе к таргертированию инфляции. С другой стороны, ЦБР ранее не демонстрировал большого желания и умения защищать цель по инфляции. Технических проблем по реализации таргетирования более чем достаточно, и не факт, что у ЦБР получится чего-нибудь путное с первой попытки. Так же до сих пор власти постоянно цепляются за сохранение привязки рубля к бивалютной корзине, что «несколько» противоречит политике таргетирования инфляции.
Учитывая данные обстоятельства, чего-нибудь путное сказать об инфляции в 2010 году сложно, но я готов поставить на диапазон 3,1-9,1%, однако он может быть существенно пересмотрен по результатам действия властей. Все попытки формального прогнозирования у меня привели к существенно более широким доверительным интервалам на уровне значимости 95%, который я обычно использую.

В этом месяце полное повторение картины по прошлому месяцу:

• Дефицит бюджета растет – срочно нужна годовая премия, а о ней ничего не слышно.
• Household net wealth опять упал, достигнув очередного минимума, в основном за счет снижения будущих денежных доходов, при этом имеющиеся активы достигли очередного максимума.
• Падающий net wealth и ужесточение среднесрочных бюджетных ограничений привели к снижению динамики роста расходов.

Излишки средств опять буду грузить в акции – доходность вложений в прошлом месяце +6,9%.

Сегодня устроили забег по поиску кладов в Битцевском парке. В тематическом сообществе там числится три клада – их мы и собрались найти.
Первый клад нашли легко, но нас смутили раскопки вокруг дерева. Сами стали копать и перепачкались, но надо было быть чуток внимательнее и пачкаться не пришлось бы. Судя по объему раскопок, не мы одни такие лохи.
Со вторым кладом возникли проблемы, так как мы не знали сказку по портняжек. Пришлось воспользоваться звонком и подсказкой автора клада. После этого удача повернулась к нам лицом. Самое обидное, что наобум мы искали в нужном месте, но не так тщательно, поэтому не нашли.
Третий клад оказался самым легким, и после этого мы закусили и выпили теплого чайка прямо на природе.
Все путешествие заняло около 2-3 часов, но время прошло незаметно, несмотря на промозглую погоду.

Хотя в портфеле было около 30% кэша, получилось выступить близко к рынку:

• РТС – плюс 4,20%;
• У меня – плюс 4,17%.

Не все из неликвида удалось купить. Приятной неожиданностью оказались дивиденды от Балтики. На этой неделе доложу еще чуток средств на брокерский счет и продолжу неспешно покупать - в основном DGBZP.

Выпуск по базовым видам деятельности в октябре составил:

• -5,2% к предыдущему месяцу;
• -7,9% к аналогичному периоду прошлого года.

Негативная динамика в последнем месяце частично обусловлена сезонным фактором — с расчисткой от сезонности и случайных колебаний рост в октябре оказался на уровне 14,9% в годовом исчислении. Таким образом, после завершения фазы падения базовые отрасли (до 60% ВВП) продолжают достаточно интенсивно восстанавливаться и находятся на уровнях января-февраля 2007 года. При сохранении текущих тенденций восстановление до докризисных максимумов произойдет в июне-июле 2010 года. Скорее всего, скорость роста сократится до более разумных уровней по мере закрытия output gap, но все равно ситуация обнадеживает.
Падение за январь-октябрь 2009 года к соответствующему периоду прошлого года составило 11,4%. При сохранении текущих тенденций, по итогам года можно прогнозировать снижение на 9,5% +/-0,9%.

Прочитал первую книжку Терри Пратчетта из серии «Плоский мир» — «Цвет волшебства». По жанру стеб на тему фентези. Читается легко, но, учитывая юмористическую направленность, наверняка теряется часть «смысла» из-за перевода.
Говорят, в серии около 40 книг – все точно не прочитаю, но еще парочку вполне можно.

Сегодня отправились на поиски очередного клада. Добрались до парка часов в 16 – уже порядочно стемнело, а пока искали и совсем темень настала. Под покровом ночи искать забавно, но все-таки нам удалось достигнуть цели. В конце маршрута нужно было найти упавшее дерево, как оказалось, их там была два недалеко друг от друга. Долго с помощью подсветки от телефона в темноте искали в около первого дерева.
Уже отчаялись и хотели уходить, но нашли еще одно, а в нем клад:)
На этот раз его обнаружил Сенька, опередив маленькую маму Юлечку.
Теперь по плану Битца.

Арабы шухера напустили, но все вышло не так печально:

• РТС – минус 4,65%;
• У меня – минус 2,25%.

Большое количество кэша смягчило удар.
Кое-чего из неликвида не удалось купить на этой неделе, возможно так же будет и на этой неделе - грядет большая перетряска портфеля и некоторое сокращение кэша.

Если нужны, пишите почтовый адрес.

Индекс розничного товарооборота в октябре вырос на 3,2% к предыдущему месяцу и упал на 8,5% к соответствующему периоду прошлого года. Положительная динамика частично обусловлен сезонным фактором — с расчисткой от сезонности и случайных колебаний рост в октябре составил 1,9% в годовом исчислении. Таким образом, после завершения фазы падения розничный товарооборот колеблется на одном уровне без явной тенденции с марта-апреля 2009 года на уровнях, соответствующих концу 2007 года.
Падение за январь-октябрь 2009 года к соответствующему периоду прошлого года составило 5,7%. При сохранении текущих тенденций падение по итогам года составит 5,8% +/-0,7%.



PS: Обновленная версия сайта ФСГС заработала.